中银证券--食品饮料行业酒业经济指标数据点评:

 新闻资讯     |      2021-02-13 01:23

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  重压之下,白酒 2020年营收仍完成保守增进,产物布局和名酒召集度提 升,启发利润率上行,此中 4Q20营收提速。

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  最新观念,白酒春节回款较好,动销有待阅览,独揽细分范畴龙头。 2021年是十四五开局第一年,酒厂有动力做好开门红, 1月份可按 布置回款, 1季度事迹可保护较疾增速。只是从终端动销的角度, 因为各地疫情展示频频,也许影响春节前的企业年会和会餐举动, 须要亲切阅览。疫情后稳定增进是常态,咱们剖断他日行业将变成 分价值、分香型、分区域的寡头逐鹿形式,重心闭心胀动机制转移 的细分范畴龙头。归纳筛选下来,酒类板块咱们最看好山西汾酒600809)、金徽酒603919)、贵州茅台600519)、泸州老窖000568)、张裕。

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  (1) 2020年天下范畴以上 白酒发卖收入 5836亿元,同比增进 4.6%,产量 740.7万千升,同比降 2.5%, 遵循收入和产量数据计算,产物均价有显明晋升。利润总额 1585亿元, 同比增进 13.4%,增速显明高于收入,要紧因为产物布局总体保护了上 行趋向,疫情加快名酒召集度晋升。

  (2)遵循酿酒行业数据、白酒产 量数据和白酒 1-9月收入增速计算,咱们剖断 4季度行业营收有显明改 善, 同比增 13-15%, 4季度延续了回暖趋向。 白酒收入占酿酒行业比重 70%独揽, 4Q20酿酒发卖收入同比增 5.9%,而 1-9月同比低落 0.3%,环 比显明刷新,除了白酒, 4季度其它酒类全体仍有较大下滑压力。此外, 4Q20白酒产量同比 16.3%,也印证了刷新趋向。 其它酒,葡萄酒和黄酒受疫情膺惩较大。 ( 1)啤酒产量 2020年 3411万千升,同比低落 7.0%,发卖收入 1469亿元,同比降 6.1%,利润 总额 134亿元,同比增进 0.5%, 行业内各家厂商正从“重范畴”逐 步转向“厚利润” 。 此中 4Q20啤酒产量同比-8.2%,咱们剖断行业 营收也许同步下滑,各地疫情频频对啤酒需求仍有骚扰。 ( 2)葡 萄酒 2020年收入 100亿元,同比低落 30%,利润 2.6亿元,同比下 降 74%,咱们剖断 4Q20仍保护了较大幅度下滑。疫情对葡萄酒的 消费场景的膺惩更大,再叠加龙头企业处于调节期,因而下滑幅度 远超其它酒种。( 3)黄酒发卖收入 135亿元,同比降 20%,利润 17亿元,同比低落 7.9%。