西南证券--山西汾酒2020年业绩快报点评:业绩靓

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  变乱:公司揭晓2020年度事迹疾报,2020年竣工营收140亿元,同比+17.7%,竣工归母净利润31.1亿元,同比+57.8%;个中20Q4营收27.5亿元,同比+31.5%,归母净利润6.5亿元,同比+165.4%;收入和归母净利润到达事迹预增区间中部偏上地点。

  青化、玻汾双轮驱动,产物机合加快升级。2020年疫情攻击下,公司相持“抓两端、带中心”的产物计谋。玻汾性价比上风凸显,疫情下坚持妥当增进;受益于直接提价和品牌势能开释,青花终年增速30%以上,鼓动中高等产物占比提拔,产物机合加快优化;定位腰部的巴拿马和老白汾20H2克复寻常增进,竹叶青配制酒疾速放量态势优良。其它,公司推出青30·发达版发力高端,依托强品牌力和清香型特质,发达版希望正在高端酒吞没一席之地。

  近期的均匀本钱为269.75元,股价正在本钱下方运转。空头行情中,而且有加快下跌的趋向。该公司运营情形优良,大都机构以为该股永久投资价格较高。

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  剩余预测与投资发起。估计2020-2022年收入分手为140亿元、177亿元、216亿元,归母净利润分手为31亿元、41亿元、52亿元,EPS分手为3.56元、4.68元、5.96元,对应动态PE分手为72倍、55倍、43倍,庇护“买入”评级。

  迄今为止,共293家主力机构,持仓量一共9737.26万股,占畅通A股11.25%

  世界化扩张成就明显,渠道下重有序促进。1、公司连接促进“1357”墟市计谋,2020年省外收入占比提拔至60%,省外过亿墟市数目达17个,长江以南墟市增速坚持50%以上,世界化高速扩张势头不减。2、汾酒巨额扩招营销团队,激动营销结构赓续下重,设立十个直属解决区,增强可控终端网点设备,此刻可掌控终端数目打破85万家,渠道分销本事和精采化水平本质提拔。3、正在此刻名酒引流效应明显的配景下,汾酒受到经销商的猛烈追捧,省外经销商数目连接疾速增进,且大商、优商占比不休提拔,经销商本质竣工史乘打破。

  “十三五”完竣收官,开启发达新征程。1、2020年是“十三五”的收官之年,疫情攻击下,汾酒营收和事迹增速领跑一线名酒,进展势能和增进定力超越墟市预期,永久高质地增进根柢结实。2、汾酒以“赢”字定位“十四五”,改日五年公司将延续“汾酒速率”的基调,戮力促进13344营销厘革作战设计,连接激动品牌发达、机合升级和世界化扩张。正在品牌势能和厘革盈利加快开释下,改日五年汾酒仍处于产物机合升级和世界化高速扩张的黄金时候,改日增进仍旧乐观。

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  限售解禁:解禁227.2万股(估计值),占总股本比例0.26%,股份类型:股权慰勉限售股份。(本次数据按照通告推理而来,实质状况以上市公司通告为准)